网易财经11月5日讯 今日是科创板诞生一周年，距离7月22日首批25家科创企业上市交易也已满百天。一年当中，科创板试点注册制、对科创企业的制度包容性、对科创板定位的把握、以信息披露为核心、严把上市公司入口关等要点成为科创板平稳运行的关键。
持续供给：近期审核节奏加快 制度包容性落地
具体来看，监管近期对科创企业的发行上市审核进入常态化，在保障质量的前提下，交易所审核节奏有所加快。而这与9月份之后，在审企业相继集中完成补充半年报有关，也和需要在规定的六个月时间内完成发行上市审核的要求有关，更是保障科创板上市企业有序供给，发挥好科创板服务科创企业融资需求等基本功能的需要。
截至2019年11月4日，共176家企业提交科创板发行上市申请，已受理170家，其中90家企业已召开上市委会议（87家通过、1家暂缓审议、2家被否决并终止审核），78家已提交证监会注册（60家已注册生效、2家终止注册、1家不予注册）。相关人士介绍说，“根据现有的情况和节奏，预计到今年年底前，报证监会注册的企业应该在一百家。”
特别需要提到的是，在保持持续供给过程中，科创板对科创企业的制度包容性，正在不断落地。
科创板170家受理企业（不包含终止审核企业）中，有9家企业存在最近三年未盈利。目前，已有没有营业收入的生物医药企业、红筹企业、特别投票权企业，通过了交易所这一端的发行上市审核。
比如10月30日IPO过会的泽璟生物，它是采用了第五套上市标准（“市值+营收+研发”）的生物医药行业公司，在此之前，并无先例。2016年至2018年以及2019年上半年，泽璟生物归母净利润分别亏损1.28亿元、亏损1.46亿元、亏损4.4亿元、亏损3.4亿元，此外，该公司目前正在开发11个主要创新药物，但所有产品均尚未上市销售。冲击红筹第一股的，是华润微电子；已经过会的优刻得则属于“同股不同权”的企业，3月份，该公司设置了特别表决权的安排。
有关人士指出，随着审核的推进，科创板的制度包容性，还会在实践中继续显现出来。
把握科创板定位 支持鼓励“硬科技”企业上市
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平近日在上海考察时强调，设立科创板并试点注册制要坚守定位，提高上市公司质量，支持和鼓励“硬科技”企业上市，强化信息披露，合理引导预期，加强监管。
把握科创板定位，一直是科创板建设中十分重要的问题。
相关人士介绍说，科创板审核启动以来，上海证券交易所一直注重按照相关规定和要求，按照所确立的科创属性评价机制，把握好科创板定位。主要做法是，督促发行人就是否符合科创板定位进行合理评估，要求保荐机构进行核查把关，也可以根据需要向专家咨询委员会咨询；在此基础上，交易所对企业的技术水平、先进性程度、研发投入等情况，加大问询力度，要求发行人充分披露清楚；对明显不符合科创板定位的，不同意其发行上市申请。
从实践情况看，目前科创板和试点注册制配套制度确立的科创属性评价判断机制，总体上是有效的。科创板已经支持了一批符合科创定位的企业上市，支持科技创新的效果初步显现。也有几家明显不符合科创板定位的企业，终止了发行上市审核。
以信息披露为核心 公开化问询式审核
以信息披露为核心，也是注册制改革的基本要求。在科创板试点注册制改革中，监管部门需要将“以信息披露为核心”的基本要求，贯穿在发行上市审核、发行承销定价、上市后的持续监管等不同层面，贯穿于制度设计和执行的全过程。
具体来看，在发行上市审核环节，一是要精简优化部分发行上市门槛，转化为严格的信息披露要求。在启动科创板审核之前，上海证券交易所曾公布了两批审核问答，将以往实践中掌握的对科创企业不适应的发行上市隐形门槛，转化为严格的信息披露要求，将科创板制度包容性通过信息披露，落实到具体的审核企业和审核事项中。
二是要强化发行上市中的信息披露内容。重点是结合科创企业特点，要求发行人充分披露行业信息、经营风险、管理层讨论，特别是企业的科创属性和技术先进性等方面信息。相关人士告诉网易财经，从实践看，原有的对科技创新相关事项披露不够充分、企业业务模式披露不够清晰、企业生产经营和技术风险揭示不够到位、信息披露语言不够友好等问题，正在逐步解决，发行人的信息披露质量在稳步提升中。
三是要探索推行以信息披露文件为重点的公开化问询式审核。要将发行人和中介机构提交的信息披露文件作为主要审核内容。问询式审核实行全公开，包括审核标准、审核内容、审核进展、审核结果全公开。相关人士表示，从实践情况看，公开化问询式审核，对督促发行人不断丰富和完善信息披露内容，压实中介机构核查把关责任，促进审核过程公开透明，发挥了积极作用。
“接下来，交易所发行上市审核问询，将进一步聚焦财务交易真实性、信息披露重大性、风险揭示充分性、投资者决策有效性，进一步提高审核质量和效率。”上述人士表示。
四是要明晰以信息披露为核心中各方的职责。要将一家“真实的公司”，呈现在市场和投资者面前。其中，发行人要“讲清楚”，要承担第一位主体责任，对信息披露的真实、准确、完整负责；中介机构要“核清楚”，要对信息披露真实、准确、完整进行核查验证，承担好把关责任；审核机构要“问清楚”，要从投资者需求出发，进行专业化的审核问询，努力问出一家真公司；投资者要“想清楚”，在发行人充分披露与投资决策相关的信息和风险后，自行判断为什么买卖企业发行的股票，自担风险。
相关人士说，将来在责任配置里面，还有重要的一环，就是一旦出现重大违法违规，执法机构和司法机关还要“查清楚”，要追究责任，提高违法违规成本。
严把上市公司入口关12家主动撤回申请
以信息披露为中心，严把上市公司入口关，也是设立科创板并试点注册制中的一项重要要求。相关人士表示，交易所在发行上市审核中，十分注重围绕与投资者价值判断和投资决策密切相关的信息，特别是财务和交易方面的事项，开展一轮或多轮问询，督促发行人及其中介机构真实、准确、完整地披露。“这是把选择权交给市场，让企业接受市场严格选择的基础。”
与此同时，结合审核问询情况，监管部门对相关发行人的保荐机构开展现场督导，要求对审核中合理怀疑的重要事项如何开展了上市辅导和现场核查，进行说明、提供证据。
从实践情况看，截至目前，14家终止审核的科创板申报企业中，有2家为科创板上市委会议“不同意”发行申请并做出终止决定，其余均为主动撤回触发终止审核，其中有8家企业经审核问询后撤回发行上市申请，还有4家企业经过现场督导后主动撤回发行上市申请。
（网易财经 马莉 bjmali1@corp.netease.com）
作者：马莉
