开源证券投顾总监 田渭东
近期国家加大逆周期调节力度，简要总结，可以关注新经济投资的四个方向：
特高压
预计在国家电网特高压、配网、泛在等多方面建设同步推进的情况下，2020年电网投资有望恢复增长。电网方面建议关注特高压、配网、泛在电力物联网、电能表等相关领域，相关公司包括海兴电力、林洋能源；基建与制造业投资相关标的正泰电器。
自主可控
信息安全、云计算、人工智能、物联网等战略性新兴产业发展的基础设施，符合国家经济结构转型方向，有望成为“新基建”主要抓手。
5G网络建设
主设备、传输设备、光模块、无线射频、PCB、通信连接器等在内的细分产业链有望全面受益。云投资开启新一轮扩张。
云投资
疫情驱动线上游戏、视频和电话会议激增，短期有望驱动包括服务器、交换机和IDC在内的云产业链各环节需求增长；近期公布的海外云服务商资本开支19Q4继续环比增长，2020年展望乐观，国内云服务商资本开支也有望逐渐企稳。
中国与欧美日三大经济体的金融周期不同步
中国经济结构调整了三年，市场利率世界四大经济体中最高，可调控空间最大。中国国内疫情已经明显好转，我们面临着空前宽松货币政策、财政政策环境，A股的估值处于历史50%分位的低位水平，同全球比也属于较低水平，蓝筹权重股银行股价大多低于净资产，下跌空间不大。中国内生性增长快，GDP贡献度中，外贸依赖度愈来愈低，消费已经接近60%，这恰恰是可以自我主导的。
在疫情期间，国外市场的板块是跟着中国A股走的，大部分蓝筹股都在回调，因为到了头部阶段，虽然回调的绝对数很大，但相对数目前还没有到比较大的程度，估计下周再跌就差不多了，下下周就会出现反弹，因为美国有强大的回购能力，有养老金回购，企业有回购减税的激励机制，有些企业的激励机制是跟股价相关的，由于这样的原因，很多公司的股价跌急了会回购自己的股票。现在跌幅在11%左右，再跌一跌，一般来说最大跌幅不会超过16%到20%，这样就会有大量回购出现。
中国继续增加政策性调整，加大对新经济的投入以及产业扶持，国内目前各地的基建投入计划已经非常庞大，如果疫情过后全面复工，基建投入将会热火朝天。预计中国财政和货币配合进行逆周期调节，估计财政赤字率达到3.5%，专项债规模也将突破3.5万亿元。央行或将定向降准100个基点，下调LPR40个基点和存款基准利率25个基点。
其实，部分受影响因素，反过来也可成为国内经济的促进因素，例如旅游业，中国旅行逆差每年达600亿美金左右，相当于约4000亿人民币，暂停出境游，给予了跨境资本流动一个4000亿左右的缓冲池，因此汇率无贬值之忧。除美国、澳大利亚、马来西亚降息后，全世界又有五个国家或者地区降息，全球都加大了逆周期调节的货币宽松政策。相对而言，中国疫情完全好转，将会全面复产，中国资产将会成为估值洼地。
中央政治局常务委员会3月4日召开会议，指出要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。科技新基建有望加速，产业链全面受益。5G基站招标，包括主设备、传输设备、光模块、无线射频、PCB、通信连接器等在内的细分产业链有望全面受益。云投资开启新一轮扩张。相关公司：主设备龙头【中兴通信】，传输设备龙头【烽火通信】，光模块厂商【新易盛】和【中际旭创】，第三方IDC服务商龙头【数据港】、【奥飞数据】，路由器和交换机厂商【紫光股份】、【星网锐捷】。
从上图可看出，水泥的价格目前比两年前高得多，从2015年到现在，现在水泥价格已经是一个历史高点，所有水泥企业现在业绩都非常好，而且从估值角度来说，按大类28个行业全球比较，跟欧美相比，建材行业的估值比较低。其它也有一些行业估值比较低，比如钢铁、煤炭，但相对来说那些行业的净资产收益率（ROE）比较低，除了有效益、有利润以外，还要讲究效率，如果效率不高，相对重资产来说收益不高，这对于外资是没有吸引力的。所以看来看去，建材行业里的水泥、板材、防渗漏等龙头公司，它们的ROE高，估值相比国外又比较低，所以这个板块是可以关注的。
中国市场内生增量大分别是：全球最大的广义货币流通量、全球最完善的工业体系、今年将成为全球最大的消费市场、全球四大经济体增速最快、三年供给侧改革基本调整到位。
最新统计数据显示，爆款基金频现的2020年2月，权益类公募基金募集规模达1091.47亿元，创一年半以来新高。中国这次为全球提供了抗疫典范，但未来全球经济下滑预期，对中国形成扰动，不过，中国对外贸依赖度，已经下降到11%以下，况且，当全球独有中国能够在工业体系健全的情况下，大力组织生产、经营及消费活动时，将再次助力增强对全球资本的吸引力。
综上，短期可能会受到全球疫情蔓延担忧影响，避险情绪会增加，消化近两月的获利浮码，继续看好A股市场，短线可反向做T交易。继续关注水泥建材；关注疫情相关收益板块：口罩熔喷布、在线医疗、在线教育、网红经济；关注5G、北斗等产业应用。经过一周左右消化后，关注超跌半导体龙头、新能源汽车产业链、华为产业链。
