上市公司分红季来了，慷慨的公司真不少。
前不久吉比特推出每10股送50元的大手笔分红预案，赚足了投资者的眼球。而它的子公司雷霆股份更豪放，继推出“每10股派现100元”的2018年分红方案后，新三板公司今年又抛出了“每10股派现170元”的预案，着实令人羡慕。
在众多游戏公司中，为何独独这两家公司就有十足的底气如此慷慨？高分红真的能证明企业的投资价值吗？
两年分红8.1亿元
吉比特的分红在A股公司中实属异类，除了贵州茅台没有哪家公司可以比肩。
2019年度拟10股派现50元（含税），累计分红金额将达3.59亿元，占年度归母净利润的44.4%。2018年度，公司实施了10派100的利润分配方案，累计现金分红7.2亿元，占当年归母净利润的99.43%。
若算上本次预备实施的分红，吉比特自2017年上市以来，累计分红金额将达12.65亿元，而同期融资金额仅为9.6亿元，分红融资比超130%。
雷霆股份挂牌的时间并不长，然而在还未正式登陆新三板时就已经受到了市场的关注。一是因为其控股股东是曾一度成为“股王”的吉比特，另一方面就是雷霆股份自身的业绩可谓是十分亮眼。
根据公开转让说明书及年报，雷霆股份2017年至2019年分别实现营收11.42亿元、14.19亿元、19.57亿元，归属于挂牌公司股东净利润分别为3.12亿元、4.88亿元、6.44亿元。
同时，雷霆股份去年发布的2018年分红方案更是令人眼红：拟以权益分派实施时股权登记日的总股本3000万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利100.00元（含税）。
今年的雷霆股份依旧慷慨，公司拟以权益分派实施时股权登记日应分配股数为基数，以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利170元（含税）。也就是说，连续两年雷霆股份累计分红金额达8.1亿元。
笔者统计了新三板上其他游戏公司发现，83家游戏公司2018年进行分红的共有18家，分红金额能与雷霆股份一较高下的只有智明星通，智明星通去年以总股本1亿股为基数，向全体股东每10股派现52.92元，分红金额为5.29亿元。
而今年智明星通尚未公布2019年年报与分红预案，其他几家公布了预案的游戏公司，其分红金额也无法与雷霆股份媲美。
分红方案真如此诱人？
两家公司如此高分红的背后离不开高业绩的支撑，单纯从数据上看，无论是吉比特还是雷霆股份业绩都还不错，更何况近年来中国游戏产业整体保持向好的态势，尤其是手游领域。
不过，从雷霆股份当初的公开转让说明书中可以发现，2016年以来，雷霆股份主要收入来自一款游戏《问道手游》，改编自端游《问道》，由吉比特研发。端游的《问道》是2006年推出的，成为了一代人的记忆，依托产品的用户群体和IP价值，手游的推出使雷霆股份业绩突飞猛进。
其公转书显示，2016年、2017年和2018年1至7月，雷霆股份通过《问道手游》分别获得9.95亿元、9.34亿元和6.44亿元的收入，合计25.73亿元，分别占当期的总营收的比例高达98.04%、81.84%、83.85%。
同时查阅雷霆股份挂牌以来的年报，除了《问道手游》外，《不可思议迷宫》也为雷霆股份贡献了不少收入，但无法与《问道手游》相媲美。
公司2018年年报显示，《问道手游》自2016年4月正式运营以来，用户规模及充值金额增长迅速，截至2018年12月31日累计注册用户数量超过2900万。公司代理运营的《不思议迷宫》自2016年12月上线以来，截至2018年12月31日累计注册用户数量超过1500万。
2019年年报显示，截至2019年12月31日，《问道手游》累计注册用户数量超过4000万。《不思议迷宫》累计注册用户数量超过1700万。
因此，从用户增长来看，《问道手游》的增幅是超过《不可思议迷宫》的。而雷霆股份2019年的年报中也提到，自主运营营业收入较上年同期增长，主要原因系《问道手游》自主运营收入增长。《问道手游》依旧是公司收入来源的大头。
单一产品依赖度过高的问题同样体现在吉比特身上，毕竟《问道手游》是吉比特研发雷霆股份运营的，而雷霆股份的游戏收入需要与游戏厂商分成，也就是说《问道手游》获得的收入有一部分最终回到了吉比特口袋中。
作为吉比特游戏的运营平台，雷霆股份的营收成本、销售费用增长幅度较大，2019年的营收成本增幅为40.37%，销售费用增幅为68.59%。
吉比特的研发费用占比则在逐年下降，2019年度，公司研发费用为3.3亿元，占营业收入的15.31%；而2018年该比例为17.35%。
另一方面，根据雷霆股份的年报，公司的股东户数仅两位，第一大股东是厦门雷霆互动网络有限公司，第二位是董事长翟健。
而2019年2月起，翟健又担任了雷霆互动母公司吉比特的董事，也就是说雷霆股份的高分红，沾光的也只有这二位股东。同时，雷霆股份自挂牌以来未进行过融资也未有过交易。
而再看吉比特这边，与其他上市公司相比，吉比特分红看似高，股息率却并不出众。4月8日，吉比特公布了分红预案，拟每10股派现50元，8日当天公司收盘价为423元/股，股息率则为1.18%，实属不算高。相比之下，一些保险机构虽然分红的预案只是每股1元多，但股息率就高得多了。
总的来说，雷霆股份是吉比特最重要的子公司之一，两者也是一荣俱荣一损俱损的关系，与新三板上其他游戏公司英雄互娱、智明星通、绿岸网络等相比，它们有的交易活跃，有的手握多个游戏版号，储备能力强。因此，这份慷慨的分红方案也并非那么美丽吧。
