中信证券5月25日研报指出，尽管2023年以来白酒恢复相较此前预期偏弱，但终端角度动销确呈逐渐改善。展望下半年，各品牌望在三季度为中秋和国庆旺季实现积极备货，看好动销进一步改善。投资观点上，2023年以来，白酒消费复苏整体符合预期，但短期消费信心不足大背景下板块表现较弱。中长维度来看，白酒头部企业成长空间依旧明确，估值回调后价值底部预计将逐渐显现。
看2023年，我们预计上半年酒企消化库存抢份额为先，下半年期待景气和信心向上共振带动价格回升，在估值偏低、行业基本面长期稳健、短期景气边际出现向上的基础上，出现任何边际的抬升均将推动板块表现，建议保持配置。
具体建议：持续配置高端，积极关注经济预期、批价走势，同时看好有效运营终端、释放较好动销动作的次高端；招商重启背景下，建议关注相关标的景气释放。啤酒方面，消费场景疫后逐渐恢复并将迎来暑期旺季，同时品牌在高端化、产品结构升级、成本压力趋缓的基础上盈利能力望持续提升，看好龙头企业在二季度低基数下业绩增长，并保持全年发展势能。
