地产下行周期，产业链上企业日子都不好过
12月23日，深交所发布公告，终止对美智光电首次公开发行股票并在创业板上市的审核，美的集团旗下美智光电IPO再度失利。
而本次IPO败北已经是美智光电的第二次失利。
早在2021年6月，美智光电就首次递交材料并获受理，“扛住”交易所三轮次问询后，公司最终还是在2022年7月选择撤回材料。撤回半年多，公司在2023年4月19日二次申请，并获受理，5月16日收到首轮问询，7月20日回复问询，8月1日收到二轮问询，但公司一直未回复，直至此次撤回。
主营业务方面，据招股书显示，公司综合运用物联网技术、语音控制技术、照明控制技术、边缘计算技术等智能交互及智能控制技术，持续为客户提供智能、安全、便捷、舒适的照明及智能前装产品，广泛应用于住宅、酒店、商业综合体、学校、医院、交通场馆等各类场景。
营业收入方面，招股书显示，美智光电2020年、2021年、2022年营收分别为7.88亿元、9.26亿元、9.1亿元；净利分别为0.69亿元、0.77亿元、0.83亿元。而拆解来看，智光电主要收入来源本质上还是照明，报告期内照明业务贡献的营收在持续提升，占比从64%来到77.85%，而前装业务销售金额和占比逐年下滑，下滑至22.15%。
股东方面，IPO前，美的集团直接持有公司 50%股份，通过全资子公司美的创投间接持有公司6.7%股份，直接及间接合计控制公司56.7%股份，为公司控股股东，何享健为公司实际控制人。
相关风险方面，公司旗下的照明与智能前装业务，同房地产行业相关性都非常强。近年来，房地产行业的调整，也影响到了美智光电业务。从招股书来看，公司的地产终端客户非常集中，两大客户一个是关联公司美的置业，另一个是同在顺德北滘且已经出险的碧桂园。
这样的收入结构，未来能否保持都是一个问题，而本次募资拟投扩产的智能前装产品的产能利用率也在一路下滑，终止IPO也是最好的选择。
