近 日，在《2024年中国银河证券资本市场投资机会展望》会议上， 中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊带来“新旧动能切换中的挑战和机遇” 的主题分享。
章俊表示，中国经济如果放到一个更长的周期里去看，很明显现在处在一个“新旧动能”切换的过程中，数字经济可能是中国未来经济新动能的一个重要抓手。同时，中国具有发展数字经济非常大的优势，就是“大国经济学”。
他指出伴随着中国经济未来从地产经济转向数字经济的过程中，在算力爆发过程中，对于能源的需求也会出现爆发式的增长。而中国可再生能源占全球30%产能，中国的新能源未来的应用场景就是数字经济。
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以下是章俊分享的部分核心观点：
// 第六轮康波周期：数字经济（AI） //
中国经济如果我们放到一个更长的周期里去看，很明显现在处在一个新旧动能切换的过程中。传统的旧动能，“三驾马车”中的投资特别是基建和房地产以及出口面临了比较大挑战，但是中国经济依然在寻找新动能的过程中。而新动能，我们认为方向在去年底召开的中央经济工作会议里面已经非常明确的指出，数字经济可能是中国未来经济新动能的一个重要抓手。
中国经济增长动力要寻找一个更长期或者更有力的动力就是技术进步，也就是康波周期。从过去10年来看，全球的技术进步其实发展非常快，无论是新能源、人工智能、生物科技方面都有重大的突破。全球的第六波康波周期其实在技术层面已经得到了一个充分的准备。
但是，我们看到全球经济增长依然比较疲软。全球经济蹒跚前行主要是全球的主要经济体包括大的企业层面对资本开支依然比较谨慎。如果我们看全球的创新投入指数，除了红色这根中国的指数在往上走之外，全球主要的发达经济体，包括美国、日本、德国其实都是持平甚至往下走。
（图片来源：银河证券）
第六波康波周期的主要特征是以数字经济为抓手。如果未来全球进入新一轮康波周期，数字经济会成为一个主要的突破口。数字经济的出现是全球一个新的经济增长方式，而且是一种颠覆性的增长方式。背后原因是数字经济的特征，不具有排他性，具有共享性，而且它本身在消费过程中也在生产数据。
另外，数字经济跟全球以前的经济增长方式重大的不同，在面临全球多极化的背景下，数字经济可能更多无法在全球进行有效的资源配置。以前资本在全球流动，所谓“资本无国界”，所以像英国这样的小型经济体可以通过全球的资本配置实现成为一个全球大国的诉求。但是，未来在数字经济发展的背景下，更多的可能是以国界或者一定的区域为边界来发展数字经济，背后是因为数字经济本身各国考虑到数据安全包括敏感性。
// 数字经济是新能源的终极运用场景 //
中国具有发展数字经济非常大的一个优势，就是所谓的“大国经济学”。去年底中央经济工作会议里明确指出，“发展新型工业化要聚焦发展数字经济，加快推动人工智能”。对比2022年的中央经济工作会议当时还是谈到新能源。但是2023年底的中央经济工作会议里明确指出，“中国要发展数字经济，加快推动人工智能，同时要利用数字技术来加快传统产业的升级，同时要发展数字消费和数字贸易”。
如果发展数字经济，中国的优势在哪里？我们看到过去20年中国经济的发展利用“三大红利”上了一个台阶，成为全球第二大经济体。同时，给中国留下两大优势，一个是超大规模市场，中国的GDP规模已经仅次于美国，全球第二大；另外一个形成了部门齐全的工业体系，具有超大或者强大的生产能力。在具有超大规模市场和强大生产能力的背景下，中国发展数字经济是有非常大的优势。
（图片来源：银河证券）
我们知道数字经济的三大要素，数据、算法和算力。从数据和算力层面可以充分利用上述两大优势。首先数据层面，中国经济规模体量是全球第二大经济体，中国背后有庞大的人口和较高的人均GDP。相对于美国和印度，印度的人口跟中国差不多，但是中国的比较优势是中国的人口规模比美国高，中国的人均GDP比印度高，所以中国从数据的量和质方面是具有比较优势。
另外一方面，算力其实涉及到工业制造的能力，比如最简单的能源方面可以支持中国未来发展数字经济。过去两年我们看到中国的新能源飞速发展，在去年底的中央经济工作会议里提到了部分的新兴行业存在产能过剩，里面可能有提到新能源可能存在一定的产能过剩。但是，我们认为未来新能源发展依然是中国很确定的一个方向，短期内可能存在的产能过剩主要是需求的应用场景还不是特别明确。
我们认为伴随着中国经济未来从地产经济转向数字经济的过程中，在算力爆发过程中，对于能源的需求也会出现爆发式的增长。根据国际能源署测算到2035年，全球15%的能源都是用于全球大数据中心的计算，这可能还相对保守的一个测算，这些电力的消耗其实都是来自于绿电。而中国可再生能源占全球30%产能，所以中国的新能源未来的应用场景就是数字经济。短期内可能看到存在一定的产能过剩，未来如果数字经济一旦起来，有可能全球会出现能源短缺。所以，中国无论是在数据层面还是算力层面是具有无可比拟的优势。整体我们还是非常看好中国经济在新旧动能切换过程中新增长动能的发展前景。
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