打开网易新闻 查看精彩图片
坐上恒丰银行第一大股东宝座，这家处置不良资产的公司未必尽是喜悦。
2月21日晚间，恒丰银行发布公告称，近日收到监管批复，同意山东省金融资产管理股份有限公司（简称“山东金资”）受让中央汇金投资有限责任公司（简称“中央汇金”）持有的该行150亿股股份。
这是“国家队”与“地方队”之间的交易。
交易完成后，山东金资将取代中央汇金，成为恒丰银行第一大股东。
但此次交易的价格，各方都没有对外披露。
此次转让的股份由2019年底定增而来，初始的价格为1元/股，考虑到中央汇金要对资产保值增值，业界普遍猜测，交易价格应该不会低于1元/股。
但截至2023年9月底，恒丰银行每股净资产仅为0.92元。恒丰银行股权的拍卖成交价格更是一路走低，从2021年0.80元/股降至2023年的0.44元/股。
从这个角度看，“高价”拿下恒丰银行150亿股股权，山东金资在外界的一片喝彩声中，也只能是“强作欢颜”了。
但坐上这家全国性股份制商业银行第一大股东宝座，山东金资显然在下一盘更大的棋。
拍卖价越来越低
恒丰银行命运多舛，两任董事长先后落马后，经营才算步入正轨。
2019年12月，恒丰银行以1元每股的价格进行定向增发。其中，中央汇金、山东金资分别认购了该行非公开发行股份600亿股、360亿股，新加坡大华银行有限公司和其他七家股东共增持40亿股。
此次定增，恒丰银行股份总额增加了1000 亿股，实收资本增加 1000 亿元，注册资本增至1112.1亿元。
四年之后，中央汇金逐渐退出，前两大股东由此发生易位。
股权变更后，山东金资持有恒丰银行约518.38亿股股份（约占总股本的46.61%），中央汇金持有恒丰银行450亿股股份（约占总股本的40.46%）。
但不同寻常的是，山东金资称，具体交易价格、支付方式、资产交付或过户的时间安排，因涉及商业机密暂不披露。
不仅交易价格没披露，评估价格也未披露。
山东金资的公告显示，中联资产评估集团有限公司接受中央汇金的委托，就其拟转让持有的恒丰银行部分股权，在评估基准日的股东全部权益价值出具了评估报告，具体评估价值因涉及商业机密，暂不披露。
恒丰银行的股权价值，到底值多少钱？
金通社查询历年年报发现，恒丰银行最新的每股净资产仍低于1元。2019年至2023年三季度末，每股净资产分别为0.78元、0.81元、0.85元、0.89元、0.92元。
但从2021年以来，恒丰银行股份不断被摆上拍卖架，这些拍卖都有评估价和成交价，由此可以一窥其股权价值。
2021年，北京市第三中级人民法院、四川省资阳市中级人民法院分别处置北京中伍恒利投资发展有限公司持有的恒丰银行股权，数量分别为2.93亿股、1.76亿股，起拍价相当于单价0.99元/股。据济南天泽资产评估事务所提供的评估报告，每股估值为1.24元。
上述拍卖一拍流拍，二拍起拍价降至相当于每股0.80元，最终均被山东金资以底价拿下。
2022年，烟台市精诚水产有限责任公司、烟台市广信投资发展有限责任公司所持恒丰银行股权被拍卖，拍卖数量分别为7838.58万股、2.42亿股，起拍单价为0.90元/股。烟台宏正资产评估事务对此次拍卖采用市场法评估，单价为1.128元/股。
上述两笔股权同样一拍流拍，二拍起拍价降至0.77元/股，也是被山东金资以底价成交。
2023年，山东祺瑞升电子有限公司、宁波梅山保税港区盛瑞衡青投资有限公司持所持恒丰银行股权挂上拍卖平台，评估为0.63元/股，以0.44元/股起拍，这次拍卖一次就成交，买主还是山东金融资产。
从上述拍卖来看，恒丰银行每股估值经历了1.24元、1.128元、0.63元，成交单价则从0.80元/股降至0.77元/股，到2023年降至0.44元/股。
尽管拍卖价一路走低，但业内人士普遍预计，山东金资从中央汇金“拿货”的成本价应该不会低于1元/股。
金通社也注意到，包括恒丰银行在内的银行股，近年来股价一直处在低位，上市银行尤其是在港股上市的银行，市净率（股价与净资产比率）几乎全部低于1，打对折的比比皆是。因此，拍卖价未必能代表股权的真正价值。
但即使这样，与拍卖会上低价“拿货”相比，山东金资或许会被认为“买贵了”。
山东金资的万亿新棋局
恒丰银行作为唯一一家总部位于山东的全国性股份制商业银行，牌照资源极其稀缺。
而山东金资成立于2014年12月，是由山东省人民政府批准设立的省级金融资产管理公司，经监管公布具备省内金融企业不良资产批量经营资质。公司注册资本为496亿元，是国内目前最大的地方资产管理公司，拥有“AAA”级主体信用评级。
对于此次交易，山东金资表示，交易完成后，公司对恒丰银行的持股比例有所增长，恒丰银行原有业务与公司主营业务可以进一步形成协同，对公司生产经营、财务状况及偿债能力预计不会产生不利影响。
金通社注意到，正是成了恒丰银行第一大股东，山东金资成了AMC领域的巨无霸，合并报表总资产将极速飙升至超过1.5万亿元。
这意味着，山东金资合并报表总资产将超过中国东方资产、中国中信资产（华融）、中国长城资产这三家全国性资产管理公司，仅次于中国信达资产。
从更大的棋局来看，山东金资由于穿透后实控人为山东财政厅，股权变更后，山东从恒丰银行获得的贷款支持力度可能会进一步加大。
恒丰银行官方公众号显示，2023年，恒丰银行山东省内贷款余额较年初增长超20%，省内新增贷款投放占全行的近四成，投资山东的债券占比超20%，位居股份制银行前列。
而2022年恒丰银行财报显示，当年该行在环渤海地区的贷款占比约为30%，而2023年全行新增贷款四成投在山东，显然加大了对山东的支持力度。
这正是山东金资及其实控人愿意看到的结果。
公司治理有待再优化
成为恒丰银行新晋大股东，显然要承担相应的义务。
恒丰银行曾因内控失效而成为腐败分子攫取巨额利润的工具，新股东就位后，显然不能再重蹈覆辙，提升公司治理显得尤为迫切。
目前，恒丰银行公司治理三驾马车中，仅有新上任的董事长，行长和监事长都缺位。
2018年，恒丰银行在风险暴露后，山东省政府成立工作组，全面接管恒丰银行工作。出身监管系统的陈颖担任董事长，原中国银行山东分行行长王锡峰出任行长，出身省委组织部门的张淑敏担任监事长，作为新一届领导班子空降恒丰银行，推动该行改革重组，化解风险。
经营步入正轨，业绩向好之后，为恒丰银行立过“汗马功劳”的王锡峰、陈颖、张淑敏先后离任。
2022年8月时，王锡峰辞去了该行行长职务，转任青岛农商行董事长；2022年12月，监事长张淑敏提交辞呈，转任山东省委统战部分管日常工作的副部长。陈颖则出任山东省地方金融监管局局长，日前又多了新头衔：山东省委金融办分管日常工作的副主任、省委金融工委分管日常工作的副书记。
2023年2月在恒丰银行董事会上，此前曾担任山东统计局局长的“60后”辛树人，出任新一任董事长。
目前，恒丰银行行长、监事长空缺已经超过1年。
值得关注的是，浴火重生后的恒丰银行，近来不断接到监管罚单。今年2月5日披露的行政处罚信息公开表显示，恒丰银行杭州分行被罚款380万元，同时有7名责任人领罚，涉及贷款管理、虚增存款等9项违法违规事实。
山东金资坐上第一大股东宝座后，恒丰银行能否进一步完善公司治理，业界在拭目以待。
